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13.06废钢元/吨26052621-16-0.61三、国际市场钢材价格由升转降5月，CRU国际钢材综合价格指数为170.1点，环比下降4.8点，降幅为2.7%，环比由升转降；与上年同期相比下降23.9点，降幅为12.3%。（见下图、表）CRU国际钢材价格指数变化表

另一方面，任秀芬称，即便通过了第一期临床试验，药物的成功率也是很不稳定的因素，而且很多中小型企业也会担心自身的风险，因为启动IPO的成本不低，又要权衡机会成本、法律、审计、经济成本，所以中小企业可能要多走几轮融资，才会走上真正的上市之路。严格把控生物科技公司风险

改革与开放：知识产权保护，区域协同发展我们将改变过去粗放、不平衡的经济发展方式。长江策略认为，知识产权保护制度加速完善将有利于部分新兴领域发展，区域协调发展过程中也将诞生机会。风险提示：全球贸易摩擦加剧；内需不稳定带来经济增长担忧正 文一、等待破局的时代

与此同时，控股股东面临的质押压力也是与日俱增。2019年11月7日，德展健康发布的质押公告显示，控股股东美林控股累计质押股份数7.45亿股，占其所持股份比例高达99.99%，质押风险不言而喻。面对经营、解禁、质押等各方面的压力，德展健康管理层开出的药方是对外投资、蹭概念。

二、流动性决定大势：A股的破与立2.1 “剩余流动性假说”刻画股市在长江策略框架体系中，刻画金融市场流动性始终是研究的重要一环。理论上，金融市场流动性可从自下而上和自上而下两个维度进行衡量，在2017年中期策略报告中，我们曾使用“金融部门总资产同比增速”扣减“工业增加值季调同比”自上而下去刻画金融市场流动性（根据逻辑：宏观流动性=实体部门资金需求+金融市场流动性），该变量的趋势变化虽可在一定程度上反映金融市场流动性情况，但依然并不直观的描绘影响金融资产价格的流动性的变化。

节后第一天，市场活跃度表现不佳，总成交量仅1562.85万手，几近新低。黑色、化工、农产品、次主力板块分别较前个交易日回落13.69%、33.31%、13.85%、17.45%。各板块成交量均不理想，化工、次主力板块成交更是分别于新低附近徘徊。节后交易情绪有待提升。